Descasque e corte a cebola em fatias de tamanho uniforme.
Na panela, esquente o azeite e a manteiga até derreter.
Junte ⅓ da cebola em fatia e mexa até que toda as fatias estejam envoltas na gordura. Repita a operação com o restante da cebola. Acrescente o açúcar (se estiver usando) e mexa. Tampe a panela e abaixe o fogo para o mais baixo possível.
A cada 5 minutos, abra a panela e mexa bem a cebola. Sempre que se formar uma película no fundo da panela de cor marrom, raspe com uma colher de pau para incorporar este fundo na cebola. Tome muito cuidado para não deixar a cebola torrar. Se necessário, acrescente 1 colher de sopa de água.
Repita este processo até que a cebola esteja no ponto de caramelização desejado, o que levará cerca de 40 - 50 minutos
Desligue o fogo e transfira a cebola para uma tigela.